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泰禾集团尝试从多渠道融资

时间:2018-07-17 17:42

  以打造中式别墅“我国宅院”而出名的泰禾集团股份有限公司(简称“泰禾集团”,股票代码:000732)最近有点烦:拟非揭露发行股票募资70亿元的融资方案被证监会间断检查,与此一起,控股股东泰禾出资集团有限公司(简称“泰禾出资”)也简直典当了其所持有的泰禾集团悉数股票。依据财报,到本年一季度末,该公司负债算计现已超越了2000亿元,在本年不断扩张的脚步下,财物负债率居高不下、融资本钱日趋上升等问题也接二连三。

  定向增发方案遇阻股权质押份额高企

  7月12日,证监会官网揭露发表的《发行监管部再融资审阅作业流程及请求企业状况》信息显现,泰禾集团的再融资非揭露融资方案的状况为间断检查,保荐组织为国信证券。记者注意到,而此前的6月11日,泰禾集团这必定增方案已被证监会发表处于间断检查状况。

  值得注意的是,本年1月,泰禾集团此次定向增发的保荐组织国信证券,因保荐事务及财务顾问事务涉嫌违背证券法律法规,遭到证监会立案查询。业界人士剖析指出,此次泰禾集团定增方案被间断检查,明显劳累于国信证券遭到立案查询一事,但也与房地产企业融资大环境日趋收紧有关。上一年以来房地产企业融资途径日趋收紧,特别是最近一段时间以来,已有多家房企发债间断,违约风闻不断,商场严重心情也开端延伸。

  相关布告显现,泰禾集团这必定增方案始于2016年5月,其时拟非揭露发行股票募资98亿元,用于北京大兴中心广场、北京西局西府大院等项目的开发,后来融资规划缩减为70亿元。但是,两年多过去了,这必定增方案依然没有得到顺畅施行。最新发表的间断检查,对资金面较为严重的泰禾集团而言,无异于落井下石。

  7月14日,泰禾集团就上述定增方案对外发布相关布告称,公司本次非揭露发行股票征集资金总额为不超越700000万元,发行价格由不低于24.52元/股调整为不低于24.30元/股,发行数量由不超越285481239股调整为不超越288065843股,除此调整外其他事项均无改变,本次非揭露发行股票尚待证监会审阅经过。不过,《经济参考报》记者注意到,泰禾集团股票7月16日上午收盘价仅为17.97元,远低于定向增发的发行价格。

  值得出资者重视的是,泰禾集团7月3日对外布告称,控股股东泰禾出资持有公司股份609400795股,占公司总股本的48.97%。到布告日,泰禾出资累计质押的股份数为604792168股,占公司总股本的48.60%。也就是说,泰禾出资现已质押了其所持有的泰禾集团99.24%的股权。

  一年并购数十起急进扩张惹争议

  一个耐人寻味的现象是,2016年10月之后,泰禾集团简直没有在一二线城市的土地招拍挂商场拿过地,其土地储备首要经过大举收买、并购其他开发公司取得,而其这一急进扩张行为也饱尝业界争议。

  泰禾集团在2017年年报中发表称,跟着土地本钱高涨,从2016年开端,公司更多经过收买、参股等多种方法贱价取得土地储备,公司土地拓宽全面转入到以并购为主的阶段。年报显现,2017年,泰禾集团算计获取36个优质项目,其间有30个项目是经过并购及购买财物的方法获取。泰禾集团2017年在项目获取上算计投入资金552.40亿元(含土地拍卖和收买财物),获取土地792.80万平方米(约合1.19万亩)。

  《经济参考报》记者注意到,伴跟着收、并购脚步的加速,泰禾集团新建立的子公司也越来越多。2017年财报显现,泰禾集团当期新建立的子公司高达160多家,其间大多数为房地产公司。对泰禾集团的并购行为,不少业界人士褒贬不一,对其“高负债、高杠杆、高担保”的“三高”形式表明忧虑和质疑。

  但泰禾集团以为,公司经过并购方法获取土地能够下降拿地本钱和危险,缩短项目开发周期,快速扩张公司土地储备规划,有利于公司快速开展。2018年,公司将继续以“高品质下的高周转”为运营导向,方案完成房地产出售规划再上新台阶,力求提前进入房地产职业榜首队伍。2017年12月22日,泰禾集团董事长黄其森对外揭露表明,泰禾集团2018年的出售方针为2000亿元。

  不过,从逐年攀升的存货目标来看,泰禾集团的“高周转”才能尚有提高的空间。2015年底至2017年底,其存货继续攀升,别离为580.42亿元、888.55亿元和1407.13亿元。

  总负债快速攀升负债率居高不下

  值得警觉的是,在泰禾集团急进扩张的一起,伴生了负债快速攀升、财物负债率居高不下、融资本钱日趋上升等问题。

  据泰禾集团对外布告的2018年榜首季度陈述,到2018年3月31日,泰禾集团持有货币资金242.41亿元,总财物2271.66亿元,同比添加51.4%;总负债2009.54亿元,同比添加61.8%。

  《经济参考报》记者归纳研读泰禾集团财报发现,泰禾集团最近三年负债规划急剧攀升。2015年底、2016年底和2017年底,负债总额别离为677.13亿元、1016.48亿元和1813.02亿元,继续坚持逐年急速添加态势,其间2017年,一年就新添加了796.54亿元的负债额,菲华国际娱乐。与此一起,泰禾集团的财物负债率也继续高企,2015年底、2016年底和2017年底,财物负债率别离为79.87%、82.40%和87.83%,本年一季度则增至88.46%,呈现出逐渐攀升的态势。而上一年底,泰禾集团董事长黄其森曾揭露表明,期望公司负债率2018年降到75%。

  泰禾集团大举融资的一起,其融资本钱也呈现出日趋上升的气势。财报显现,2016年底和2017年底,泰禾集团的有息负债余额(银行告贷、非银行告贷、公司债)总额别离为754.11亿元、1354.94亿元,期末均匀融资本钱别离为7.62%、8.10%。2017年底1354.94亿元的有息负债中,银行告贷269.82亿元,融资本钱为7.14%;非银行告贷829.74亿元,融资本钱为8.67%,公司债(3-5年)255.38亿元,融资本钱为7.27%。而亿翰智库本年5月发布的相关陈述显现,前50强上市房企2016年和2017年的均匀融资本钱别离仅为5.89%和5.45%。

  到2017年底,泰禾集团敷衍利息高达11.23亿元,同比2016年底的7.28亿元增幅较大。泰禾集团解说称,敷衍利息较期初添加54.21%,首要是公司融资规划添加,敷衍利息添加所造成的。与此一起,泰禾集团2017年利息支出高达8.04亿元,而2016年利息支出仅为3.50亿元,利息支出高涨也导致其2017年财务费用较上年同期大增90.50%。

  《经济参考报》记者还发现,从负债结构来看,泰禾集团2017年底1354.94亿元有息负债中,长期告贷和短期告贷别离为705.25亿元和218.16亿元,其间一年内到期的非活动负债高达212.60亿元,比上一年同期的43.28亿元大增391.22%。业界人士剖析指出,有息负债是刚性负债,不同于一般的负债,高企的有息负债使得房企短期内或面临着较大的偿债压力。在这种压力下,不少房企不得不经过各种方法去融资,其间许多融资被用于“借新还旧”。

  值得出资者重视的是,泰禾集团近年来的运营活动发生的现金流量净额呈现出继续净流出之势:2015年、2016年和2017年别离净流出23.51亿元、101.41亿元和125.53亿元,净流出额呈现出不断攀升态势。

  针对泰禾集团存在的负债高企等问题,记者致电泰禾集团采访,并将有关书面采访提纲发至其董秘揭露邮箱,但到记者发稿时未有回复。